专项债 “自审自发” 试点破冰：10+1 地区如何 “玩转”债券？

—— 从湖南 76.76 亿案例看地方债改革 “加速度”

引言

2025 年 3 月，湖南首发省级 “自审自发” 专项债 76.76 亿元，平均利率 2.68% 创全国最低；紧随其后，深圳首轮试点落地，资金直扑民生、新基建等领域。这场始于 “10+1” 地区（10 省 1 新区）的试点，正重塑中国地方债发行逻辑 —— 从 “中央统筹” 到 “地方自主”，审批周期缩短 40%，资金效率提升几何？

一、审批权下放：从 “半年长跑” 到 “月度冲刺”

旧模式痛点：过去专项债需经市 - 省 - 中央三级审核，平均周期 6-8 个月，导致 “项目等资金” 现象（2024 年四季度曾出现千亿资金闲置）；

试点突破：北京、上海等 11 个地区获 “自审自发” 权，省级财政可自主审核项目合规性，发行周期压缩至 30-45 天。以深圳为例，从项目立项到资金到账仅 28 天，较以往提速 60%。

二、经济大省 “领跑” 背后的改革逻辑

试点地区名单暗藏玄机：

“10” 大经济强省（江苏、浙江、广东等）贡献全国 60% 财税收入，具备更强项目筛选能力；

“1” 个战略新区（雄安新区），为国家级战略项目开辟 “绿色通道”。湖南案例显示，自主定价权让优质项目获得更低融资成本（2.68% 利率较国债仅高 20BP），吸引银行等机构踊跃认购（认购倍数达 3.2 倍）。

三、风险防控：放权不放监管的 “平衡术”

胡恒松提醒，试点需过 “三关”：

项目成熟度关：避免为抢进度上马 “半拉子工程”，深圳要求试点项目需完成可研、环评等 12 项审批；

收益平衡关：建立 “一项目一测算” 机制，湖南规定专项债项目收益需覆盖本息 1.1 倍以上；

偿债备付关：试点地区需提取 5%-10% 资金建立风险缓冲池，防范未来现金流波动。

结语

专项债 “自审自发” 不是 “放权狂欢”，而是 “精准赋能”。当经济强省能用更短时间、更低成本撬动社会资本，这场始于 “10+1” 的改革，或将成为中国地方债市场化的 “破冰之旅”。下一站，或许是更多地区接过 “自主发债” 的接力棒，让资金与项目的 “双向奔赴” 更高效。